众合资本光伏退税退场，沪指站稳4100点丨一周热点回顾

光伏产品增值税出口退税取消

继2024年底中国将光伏、电池出口退税率由13%下调至9%后，1月9日财政部、税务总局发布公告，决定自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。

当前，光伏产业存在供需错配和无序低价竞争等问题。去年7月初，工业和信息化部召开光伏行业制造业企业座谈会，提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。

根据中国光伏行业协会数据，光伏主产业链31家企业2025年前三季度营业收入同比下降16.9%，合计亏损310.39亿元。受全球光伏产业链价格整体下行影响，我国光伏产品出口额已连续两年同比下降。

【点评】经过多年出口退税支持，我国光伏和电池产业在国际上已经具备竞争优势，但也出现了无序低价竞争以及其他一些国家反补贴调查等问题。业内人士认为，取消出口退税可看作“反内卷”的另一举措，意在逼迫企业放弃低价的恶性竞争。退税取消后，短期对企业是一个打击，但长期而言有利于改善国内产业格局，减少“内卷式”竞争，并逐步向高端转型，提升产业的国际竞争力。

国务院：对外卖平台开展反垄断调查

1月9日消息，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室近日依据《中华人民共和国反垄断法》，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。

国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室有关负责同志表示，近段时间以来，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧行业“内卷式”竞争，社会各方面反映强烈。

本次调查评估将通过现场核实、当面访谈、问卷调查等方式，深入了解外卖平台竞争行为，广泛听取平台内经营者、新就业群体、消费者等各方意见，全面调查市场竞争状况，组织开展分析论证，传导监管压力，提出处置措施。

【点评】过去一段时间，外卖平台过度补贴、价格战和流量博弈，正在削弱其自身服务能力、压缩商户利润空间，也不利于新就业群体的稳定预期。业内人士认为，此次对外卖平台服务行业开展市场竞争状况调查评估，核心并非“压平台”，而是为行业高质量发展“立规矩、稳预期”，明确竞争边界和行为底线，推动平台从单纯拼价格转向拼效率、拼服务、拼创新，平台回归可持续发展轨道。

CPI同比回升至2023年3月以来最高

国家统计局1月9日发布的数据显示，2025年12月居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上。

CPI同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。2025年12月份，食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%。

受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点；同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

【点评】近期CPI同比涨幅持续回升，主要缘于各项政策持续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加。专家认为，随着扩内需等政策措施发力显效、重点行业产能治理持续推进，以及市场竞争秩序优化，2026年物价有望回到正增长区间，形成良性通胀态势，进而有利于提升投资者和消费者的信心。

上证指数站稳4100点，创十年新高

2026年A股市场迎来开门红。1月9日，上证指数时隔10年再度站上4100点。两市成交额历史第5次突破3万亿元大关。

2026年开年至今，上证指数已连续5个交易日（1月5日至9日）收于4000点上方，其中4个交易日收涨，仅在1月8日微跌0.07%。

投资者对股市参与热情亦持续高涨。上交所数据显示，2025年全年A股新开账户数同比增长9.75%。其中个人投资者增加2733.24万户，同比增长9.67%；机构新开A股账户10.4539万户，同比增长34.91%。

【点评】分析指出，元旦假期港股市场与人民币汇率的走强，有效提振了投资者情绪，为A股市场延续热度、实现“开门红”提供了支撑。展望2026年，作为“十五五”规划的开局之年，市场对改革政策的预期持续强化，叠加人民币汇率稳中有升等因素，预计将为市场流动性提供支撑，并进一步提振整体信心，A股市场有望延续结构性行情。

央行定调重点工作

1月5日至6日，2026年中国人民银行工作会议召开，部署全年七大重点工作，围绕货币政策实施、金融服务实体经济、风险防控、金融改革开放等核心领域，明确行动路径。

货币政策方面，会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，将促进经济高质量发展、物价合理回升作为核心考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具。

汇率方面，会议明确，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险。

稳妥化解重点领域金融风险方面，会议围绕融资平台债务、中小金融机构、金融市场等关键风险点部署防控举措，特别提出建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排。

【点评】业内人士认为，2026年适度宽松的货币政策将兼顾总量调节与结构优化，春节前降息降准可期，但全年大幅降息与大规模数量宽松的可能性不大。人民币汇率有望维持温和升值态势，但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。

九部门联手发力绿色消费

1月5日，商务部等9部门发文实施绿色消费推进行动，进一步倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。

推进行动涵盖7方面20条举措，涉及大众吃、穿、住、行、用、游等各领域，包含消费与生产、流通、回收、再利用各环节。具体措施包括加大绿色农产品供应，推广绿色家电家装，完善能效水效标准，促进汽车绿色消费，提升绿色服务消费，发展绿色餐饮、绿色住宿、绿色家政等。

推进行动还鼓励推广绿色消费积分，探索建立线上线下通兑通用的绿色消费积分体系，推广绿色产品认证与标识，规范零售端绿色消费积分采集，支持公共服务主体对绿色消费积分用户给予便利或优惠。

【点评】开展绿色消费不仅是加快经济社会全面绿色转型的重要抓手，也是顺应消费升级趋势、培育消费新增长点的有力举措。当前，新能源汽车、绿色智能家电等绿色商品消费增长带动绿色消费市场规模稳步扩大，绿色消费的模式不断创新。本次推进行动以激励机制为核心，同时明确金融等支持政策，有助于推动绿色市场成熟。此外，鼓励推广绿色积分换优惠等政策，有助于激发消费者的内生动力，加快消费模式绿色转型。

油气领域两大央企重组落地

国务院国资委1月8日消息，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组。

中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。中国石化是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，涵盖油气勘探、炼油化工、装备制造等能源全产业链。这次重组相当于航油的上游生产与下游销售的整合。

在2025年世界500强排名中，中石化以营收4075亿美元排名全球第6位，中航油以营收334亿美元排名第481位，两家重组后，营收规模将超过中石油。

【点评】分析认为，作为油气领域两大央企的“强强联手”，中石化和中航油重组是新一轮央企重组的标志性事件，也是应对国际竞争与绿色转型的主动作为。当前，我国航空燃料生产、销售、加注等业务分属不同企业，整体竞争能力与国际大型航空燃料服务商相比有待提升。两家企业重组后，实现优势互补，有助于航空燃料产业进一步做强做优做大，提高竞争力。这也是今年首例央企重组落地，其示范效应将带动更多领域的央企专业化整合。

AI企业密集在港上市

本周，三只AI明星股相继登陆港交所。

1月8日，“全球大模型第一股”北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）（下称“智谱”）在港交所上市，发行价为每股116.2港元，盘中一度破发，午后震荡走高，收报131.5港元，较发行价上涨13.16%。

同日，“港股GPU第一股”天数智芯（09903.HK）上市，开盘报190.2港元，较发行价上涨31.54%，收盘报156.8港元，涨幅8.44%，总市值约400亿港元。

9日，大模型公司MiniMax（00100.HK）上市，开盘股价迅速冲高，收盘大涨109.09%，报345港元，市值攀升至1067亿港元。MiniMax是当前全球从成立到上市用时最短的AI公司，仅用时4年多，刷新港股AI公司的上市纪录。

从财务数据看，三家公司都在收入增长的同时，未实现盈利。2022年至2024年，天数智芯的年收入从1.89亿元增长到5.39亿元，2022年~2023年亏损超22亿元。MiniMax 2025年前三个季度收入为5340万美元，相比去年同期增长174.7%；2022年~2025年前三个季度，累计亏损约13.2亿美元。智谱2022~2024年研发费用累计超过44亿元，2025年上半年亏损23.58亿元，它也成为高投入高亏损赛道价值判断的重要标的。

【点评】中国AI创新越来越受世界瞩目，给整个行业带来了新的机会。近期科技公司密集赴港上市，核心原因是时机已至：政策支持明确，市场和资本也都看好。这说明，只要公司坚持搞底层技术研发，哪怕暂时亏钱，只要方向对、团队靠谱，市场还是愿意埋单。不过，上市只是拿到了“入场券”，真正的考验在后面，怎么用好融来的钱，加快创新、建好生态，才是关键。

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